Печатный станок мира британская компания De La Rue на мели

Из-за неудачных сделок, конкуренции с госкомпаниями и глобального тренда на отказ от наличности один из крупнейших в мире производителей денежных банкнот оказался на грани банкротства

Сторонники современной денежной теории скажут, что у государства просто не могут закончиться деньги — всегда можно напечатать больше для выплат процентов по задолженностям. К сожалению для британской компании De La Rue, это спорное высказывание неприменимо к фирмам, основной бизнес которых построен на печати денег.

И без того демонстрировавшие не лучшие результаты акции De La Rue упали после того, как компания заявила о приостановке выплаты дивидендов и нестабильном финансовом положении, а также выразила сомнения в том, что сможет продолжать свою деятельность. Другими словами, банки, которым задолжала De La Rue, могут попросту перекрыть ей кислород.

С учетом того, что недавно компанию покинули генеральный директор, председатель совета директоров и еще несколько топ-менеджеров, ключевые государственные и коммерческие клиенты наверняка сильно расстроены. Помимо печати банкнот, De La Rue занимается и другими «чувствительными» сферами, такими как выпуск паспортов и создание специальных антиконтрафактных этикеток. У нового генерального директора Клайва Ваше есть опыт вывода предприятий из кризиса, но едва ли он работал с такими сложными случаями.

С появлением бесконтактных платежных карт и Apple Pay казалось, что судьба De La Rue, основная часть доходов которой приходится на бизнес по печати банкнот, предрешена. Но мировой спрос на печать денег не упал окончательно, хоть переход к безналичному расчету и стал проблемой для De La Rue и ей подобных.

Серьезная проблема также заключается в том, что из-за избытка производственных мощностей цены на печать банкнот снизились, а заказов стало меньше. Теперь госкомпании часто сами берутся печатать банкноты вместо того, чтобы обратиться к частным фирмам.

Но помимо глобальных неурядиц немалую роль в случившемся сыграли и неудачи самой De La Rue. Так, в 2018 году она упустила прибыльный заказ на печать новых британских паспортов. Работу в итоге доверили французскому конкуренту. Контракт на печать денег для Центрального банка Венесуэлы, который из-за гиперинфляции в стране сулил солидную прибыль, обернулся сплошными убытками: из-за санкций компания так и не получила оплату от заказчика. Кроме того, Отдел по борьбе с мошенничеством начал расследование возможных случаев коррупции с участием De La Rue в Южном Судане.

У De La Rue есть и перспективные направления. Например, доходы от бизнеса по печати этикеток и акцизов выросли на 70% по сравнению с прошлым годом, хотя изначальные показатели и были низкими. Но уход топ-менеджеров и попытки реструктуризации бизнеса повлияли на работу компании и не лучшим образом сказались на настрое сотрудников.

Сейчас главной задачей должны стать урезание затрат и консервация денежных средств. Приостановка выплаты дивидендов наверняка еще больше скажется на стоимости акций, но она необходима для того, чтобы вытащить компанию из печального финансового положения. Затраты на реструктуризацию и пенсионные начисления, а также неизбежные капитальные издержки также будут осложнять вывод фирмы из кризиса.

Чистая задолженность De La Rue достигла 171 млн фунтов и теперь она превышает рыночную стоимость компании, которая с 2017 года упала на 80%. В договоре на предоставление кредита по текущему счету на 275 млн фунтов, который истекает в 2021 году, прописано, что чистая задолженность не должна превышать денежные доходы более чем в три раза. В сентябре De La Rue подобралась очень близко к этой критичной отметке.

От продажи одного из своих активов De La Rue выручила 40 млн фунтов, это несколько улучшило положение компании, но в совете директоров признают, что «возможные неприятные сценарии» могут привести к нарушению соглашения с банком. Денежный станок, у которого кончились деньги, — звучит абсурдно, но, кажется, именно в такой ситуации оказалась De La Rue.

Подробнее на РБК